Markup ou Discount : Que Devraient Proposer les Joueurs de MTT ?

Qu’est-ce que le Markup ?

Le markup est une majoration appliquée au buy-in d’un tournoi lorsqu’un joueur vend des parts de son action. Cette prime est censée couvrir certaines dépenses, réduire l’impact de la variance et rémunérer, dans une certaine mesure, le niveau de compétence du joueur.

Cette majoration est généralement exprimée de deux manières différentes, selon le contexte de la vente et la structure de l’accord.

Dans le cadre d’un arrangement privé, elle peut être indiquée simplement sous forme de pourcentage. Par exemple, un joueur peut vendre des parts d’un tournoi à 500 $ de buy-in avec un markup de 40 %.

Cependant, la notation la plus répandue utilise un multiplicateur de type 1.x, où « x » représente la prime appliquée. Dans l’exemple précédent, le joueur vendrait alors son action pour ce tournoi à 500 $ avec un markup de 1,4.

Ce système est notamment utilisé dans les rooms proposant une plateforme de staking intégrée, comme ACR Poker ou GGPoker.

Le niveau du markup est fixé individuellement et dépend des résultats du joueur, de son niveau estimé, de la capacité financière des acheteurs ainsi que des tendances du marché à un moment donné.

Les Opposants et les Partisans du Markup

Le débat a été relancé par Nikita « GetQuacked » Bakarjiev, qui a partagé son aversion pour cette pratique :

Son message, pourtant publié depuis un compte relativement modeste, a attiré l’attention de Tom « Tombos21 » Boshoff, Head Coach chez GTO Wizard. Ce dernier est allé encore plus loin en affirmant dans ce post que les joueurs de MTT devraient proposer leur action avec une décote plutôt qu’avec un markup :

Cette prise de position a immédiatement déclenché un débat passionné et touché une corde sensible chez de nombreux joueurs, y compris plusieurs professionnels reconnus. Voici quelques-unes des réactions les plus marquantes.

• Florian Pesce : Ce n’est pas l’analyse de Tombos que je préfère. Le markup devrait rester inférieur au ROI attendu, et c’est précisément ainsi que le backer est rémunéré pour le risque supplémentaire qu’il assume. Je comprends néanmoins l’idée générale. Une grande partie du marché du staking est -EV parce que les ROI sont surestimés ou que les markups sont fixés trop haut.
• Ian Simpson : La semaine dernière, il y a eu un véritable débat aux tables pour savoir si un markup de 1,8 était acceptable pour le Main Event des WSOP. Il existe probablement quelques joueurs dont le ROI justifie un tel prix, mais ils sont infiniment moins nombreux que ceux qui le demandent.
• Galen Hall : Vous confondez valeur nominale et valeur attendue. Si je pense que Phil Ivey possède un ROI de 50 % sur un MTT, alors un markup de 1,2 représente une décote par rapport à l’EV, même si c’est une prime par rapport à la valeur nominale. De plus, dans tous les domaines de la finance, les investissements +EV non corrélés aux marchés sont le Saint Graal, et les investisseurs sont prêts à payer très cher pour cela. La difficulté au poker, c’est d’estimer correctement l’EV. Si nous savions avec certitude qu’un joueur possède un ROI de 50 %, les financiers paieraient plus de 1,49 pour investir sur lui (en tenant compte des risques de contrepartie, des frais, etc.). Corrélation nulle avec les marchés, période d’immobilisation extrêmement courte, et ainsi de suite.
• Mustapha Kanit : Si un joueur a 20 % de ROI et vous vend des parts à 1,05, vous imprimez littéralement de l’argent. Bien sûr, vous allez perdre souvent et ne pas toujours réaliser votre équité, mais c’est le jeu. Ce n’est pas la faute du horse s’il ne rentre pas dans l’argent. Le poker se joue sur le long terme. Continuez à investir dans des situations à EV positive et vous récupérerez votre argent tôt ou tard. Personnellement, je vends généralement à prix coûtant à des partenaires qui me rapportent de l’argent dans d’autres domaines, donc appliquer un markup n’aurait aucun sens dans ce contexte. Le fait que beaucoup de joueurs surestiment leur ROI est un problème différent — et c’est là que réside le véritable souci, pas chez les joueurs gagnants qui vendent leur action avec un markup raisonnable.
• Matt Berkey : Ton exemple ne s’applique en réalité qu’aux joueurs perdants ou à l’équilibre. Cela dit, l’idée générale peut avoir du sens compte tenu du niveau de risque inhérent à un tournoi unique. La vraie question n’est peut-être pas de savoir si le markup est un modèle pertinent, mais plutôt à quel point les acheteurs devraient être prudents lorsqu’ils achètent de l’action avec un markup. La sagesse populaire a toujours consisté à partager le ROI estimé, mais comme ces estimations sont souvent imprécises, les investisseurs les plus avisés paient probablement aussi près que possible du prix nominal pour les gagnants confirmés et évitent les autres.
• David Baker : C’est l’un des posts les plus stupides que j’aie jamais lus. Personne ne vous oblige à vendre avec un markup, mais de nombreux joueurs valent ce markup et gagnent de l’argent grâce à cela. Quand vous investissez dans un joueur, vous n’avez aucune de ses dépenses à supporter. Vous pouvez continuer à utiliser votre temps pour gagner de l’argent dans votre propre domaine. Vous ne payez ni essence, ni parking, ni hôtel, ni coaching, etc. Si l’investisseur et le joueur se partagent l’EV du joueur, l’investisseur obtient la meilleure partie de l’accord. Comparer un tournoi de poker à une tombola est d’une absurdité totale.
• Sam Greenwood : À mon avis, avant même de fixer un markup, il faut déterminer la répartition des profits entre le backer et le horse. Si vous avez un ROI de 10 %, quel markup est équitable ? Si vous pensez qu’acheter votre action à 1,05 est trop risqué pour un investisseur alors que vous avez 10 % de ROI, vous devriez probablement éviter des tournois similaires dans lesquels votre ROI n’est que de 5 %.

Qui a Raison dans ce Débat ?

En réalité, personne.

La vente comme l’achat d’action avec markup relèvent avant tout d’une décision personnelle entre deux parties.

Avant de vendre des parts, chaque joueur évalue son niveau, ses résultats, ses besoins financiers, son exposition au risque et l’impact de la variance sur sa bankroll.

Il estime également ses chances de vendre son action à un markup donné et construit son offre en conséquence.

De son côté, l’acheteur procède à sa propre évaluation, en tenant compte principalement de sa situation financière et des chances de réussite du joueur.

Au final, tant que des personnes seront prêtes à acheter de l’action avec markup, il existera toujours des joueurs pour en vendre. C’est tout simplement ainsi que fonctionne un marché : l’offre suit la demande.

Ce qui signifie qu’au bout du compte, les discussions sur les markups et les discounts n’ont probablement pas beaucoup de sens. Pourtant, nous continuons à les adorer, parce que c’est tout simplement dans la nature humaine.